Charlie Munger Daily Journal Annual Meeting 2021 Vídeo completo, transcrição completa e destaques – My Money Blog

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Parece que a cada ano, Charlie Munger e a Reunião Anual de Acionistas do Daily Journal recebem cada vez mais a atenção da mídia. O que é ótimo, já que Munger está agora com 97 anos. O Yahoo Finance transmitiu ao vivo o evento e você pode ver a gravação completa de duas horas no YouTube. É muito mais rápido ler a transcrição inteira, gentilmente fornecida em sites como Latticework Investing e Junto Investments. Munger cobriu muito terreno, e é bom ver que ele não perdeu a vantagem. Eu editei coisas até meus destaques pessoais abaixo.

Sobre a popularidade da negociação de ações de curto prazo como a Gamestop. Não é nada mais sofisticado do que jogos de azar.

… esse é o tipo de coisa que pode acontecer quando você faz com que um monte de gente que está usando os mercados de ações com liquidez jogue como fariam em cavalos de corrida. E é isso que temos no mercado de ações. E o frenesi é alimentado por pessoas que estão recebendo comissões e outras receitas desse novo bando de jogadores.

Alguns tiros em Robinhood.

Tenho uma ideia muito simples sobre o assunto. Acho que você deveria tentar ganhar seu dinheiro neste mundo vendendo coisas que sejam boas para outras pessoas. E se você está vendendo a eles serviços de jogos de azar em que obtém lucros do topo, como muitos desses novos corretores especializados em atrair os amadores, acho que é uma forma suja de ganhar dinheiro. E acho que somos loucos por permitir isso. […] Bem, é mais notório no momento de negociação por investidores novatos atraídos por novos tipos de operações de corretagem como Robinhood. Acho que toda essa atividade é lamentável. Acho que a civilização ficaria melhor sem ele.

Não, Robinhood não é gratuito.

As negociações do Robinhood não são gratuitas. Quando você paga pelo fluxo de pedidos, provavelmente está cobrando mais de seus clientes e fingindo ser de graça. É uma maneira muito desonrosa de falar de baixo nível. Ninguém deve acreditar que as negociações de Robinhood são gratuitas.

Em SPACs:

Bem, eu não participo de forma alguma. E acho que o mundo estaria melhor sem eles. Acho que esse tipo de especulação maluca em empresas nem mesmo encontradas ou selecionadas ainda é um sinal de uma bolha irritante. Acontece que a profissão de banco de investimento venderá merda, desde que a merda possa ser vendida.

Em títulos do Tesouro, estímulo do governo e taxas baixas:

Bem, não, não acho que tenhamos uma bolha nos títulos do Tesouro. Acho que eles são um mau investimento quando as taxas de juros são tão baixas. Eu nunca compro nenhum e nem o Daily Journal. Mas, não, não acho que os títulos do Tesouro sejam um grande problema.

Acho que não sabemos o que essas taxas de juros artificialmente baixas farão ou como a economia funcionará no futuro, à medida que os governos imprimem todo esse dinheiro extra. A única opinião que tenho é que acho que ninguém sabe com certeza o que vai acontecer. Larry Summers foi recentemente citado como preocupado por estarmos recebendo estímulos demais. E não sei se ele está certo ou não.

Sobre preços de ações mais altos devido a taxas baixas:

Acho que todos estão dispostos a manter ações em múltiplos de preço-lucro mais altos quando as taxas de juros estão tão baixas como estão agora. Portanto, não acho necessariamente louco que boas empresas vendam por múltiplos muito mais altos do que costumavam.

Por outro lado, como você diz, não fiquei rico comprando ações a preços altos e múltiplos ganhos em meio a explosões especulativas loucas. Eu não vou mudar. Estou mais disposto a manter ações em múltiplos altos do que estaria se as taxas de juros fossem muito mais baixas. Todo mundo é.

Sobre por que a DJCO manteve suas ações da Wells Fargo quando a Berkshire Hathaway as vendeu todas:

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Bem, não acho que seja necessário sermos exatamente iguais em tudo. Temos diferentes considerações fiscais. […] Então, você pode entender por que Warren ficou desencantado com Wells Fargo. Acho que sou um pouco mais tolerante. Espero menos dos banqueiros do que ele.

No Bitcoin:

Portanto, não acho que o Bitcoin acabará como um meio de troca para o mundo. É muito volátil para servir bem como meio de troca. É realmente uma espécie de substituto artificial para o ouro e, como nunca compro ouro, nunca compro Bitcoin. Eu recomendo que outras pessoas sigam minha prática.

No Costco. Munger disse no passado que 1/3 de seu patrimônio líquido está na Costco.

Costco eu acho que tem uma coisa que a Amazon não tem. As pessoas realmente confiam que a Costco oferecerá um valor enorme. E é por isso que Costco apresenta algum perigo para a Amazon. Eles têm uma reputação melhor por fornecer valor do que praticamente qualquer pessoa, incluindo a Amazon.

Como você sabe que realmente entende algo? Evite o viés de confirmação.

Bem, eu tenho uma dica. Às vezes em minha vida, eu me coloquei em um padrão que acho que me ajudou: acho que não estou realmente equipado para comentar sobre este assunto até que possa apresentar os argumentos contra minha conclusão melhor do que as pessoas do outro lado . Se você fizer isso o tempo todo; se você está procurando por evidências que desmentem e se pondo na berlinda, essa é uma boa maneira de ajudar a remover a ignorância.

Alguém pode se tornar um grande investidor? Más notícias.

Acho que as pessoas têm a teoria de que qualquer pessoa inteligente e trabalhadora pode se tornar um grande investidor. Acho que qualquer pessoa inteligente pode se tornar um bom investidor e evitar certas armadilhas óbvias. Mas não acho que todo mundo possa ser um grande investidor ou um grande jogador de xadrez. […] Não acho que seja fácil para pessoas comuns se tornarem grandes investidores.

O que Munger aconselha suas instituições de caridade a manterem como ativos? Munger também tem 1/3 de seus ativos administrados por Li Lu, e o 1/3 final são ações da Berkshire Hathaway.

Bem, a única instituição de caridade onde tive alguma influência por muito tempo tem um monte de financistas renomados em todos os ramos da gestão de fortunas que existem no conselho. E essa instituição tem dois ativos em sua conta de dotação. Um é um grande interesse no fundo chinês de Li Lu, que é uma sociedade limitada, e o outro é um fundo de índice Vanguard. Como resultado de manter essas duas posições, temos um custo mais baixo do que qualquer outra pessoa e ganhamos mais dinheiro do que praticamente todas as outras pessoas. Agora você sabe o que faço em instituições de caridade.

A maioria das pessoas tem “termostatos de felicidade”:

Acho que a maioria das pessoas que assumem um sucesso tolerável na vida são tão felizes quanto foram ordenadas a ser. Eles não seriam muito mais felizes se fossem mais ricos ou muito menos felizes se fossem pobres. Acho que a maioria das pessoas nasce com um estado feliz. Esse happystat tem mais a ver com sua felicidade e seus resultados na vida.

Mais sobre felicidade:

A primeira regra de uma vida feliz são baixas expectativas. Isso você pode facilmente arranjar. Se você tem expectativas irrealistas, será infeliz por toda a vida. Eu era bom em ter baixas expectativas e isso me ajudou.

Sobre a escolha de um cônjuge:

Um pouco de sabedoria na escolha do cônjuge é muito desejável. Você dificilmente pode pensar em uma decisão que importa mais para a felicidade humana do que com quem você se casará. […] Bem, você sabe, eu tive um casamento fracassado, então não acho que estou na posição perfeita para aconselhar os jovens sobre o casamento.

Aqui estão o vídeo, a transcrição e as notas da reunião do 2020 Daily Journal do ano passado. Aqui estão links para transcrições de reuniões anteriores do Daily Journal e muito material adicional sobre Munger.

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