Gráfico CAPE do Vanguard Fair Value – My Money Blog

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Muitas “análises” de investimento consistem simplesmente em encontrar uma maneira razoável e convincente de explicar os preços de mercado atuais. Seja qual for o preço, você pode encontrar uma história que corresponda. Trabalhar retroativamente dessa forma significa que geralmente não há muitas informações úteis nem acionáveis. Digo isso antes de vincular ao artigo recente da Vanguard Por que os mercados de ações se recuperaram, principalmente para este gráfico do que eles vêem como um “valor justo” para CAPE (PE ajustado ciclicamente) ou PE10 (preço / lucro médio nos últimos 10 anos ):

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A estrutura de valor justo CAPE da Vanguard nos Estados Unidos é baseada em um modelo estatístico que corrige medidas de relações preço / lucro ajustadas ciclicamente para o nível das expectativas de inflação e para as taxas de juros. A especificação do modelo estatístico é uma correção de erro vetorial de três variáveis, incluindo rendimentos de ganhos com ações, inflação de dez anos e rendimentos do Tesouro dos Estados Unidos de dez anos.

Basicamente, taxas de juros baixas (com baixa inflação) significam que os ganhos com ações são mais atraentes e, portanto, resultam em relações preço / lucro (PE) mais altas. O resto são as habituais coberturas e isenções de responsabilidade. “O mercado pode subir ou descer a partir daqui.”

As taxas não são apenas “baixas”, são as mais baixas da história. O rendimento real dos TIPS de 30 anos (títulos do Tesouro indexados à inflação) é negativo pela primeira vez na história – tão baixo que as pessoas estão dispostas a entregar $ 116 hoje para receber apenas $ 100 de volta (ajustado pela inflação) após 30 anos ! Se os títulos são os mais caros da história, isso significa que o mercado de ações deve ser o mais caro da história? O S&P 500 atingiu um recorde histórico em meio a um enorme sofrimento econômico para grande parte da população trabalhadora. Este gráfico tenta dar sentido às coisas, mas ainda não gosto da ideia de chamar o estado atual das coisas de “racional”.

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